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进入下半年，A股市场在震荡磨底中加快寻找新的运行主线。随着前期市场拥挤交易逐步松动，多家一线机构的投资思路日渐清晰：机构资金可依托基本面研究适度左侧布局，普通投资者宜等待右侧信号进一步明确；配置上，应由单一赛道抱团转向科技成长、基本面改善与高股息资产的均衡组合。
在机构看来，AI产业趋势延续、政策支持持续加码以及资本市场双向开放提速，有望为下半年结构性行情提供支撑。
机构左侧布局
面对当前震荡磨底的市场环境，不同类型资金应如何把握仓位节奏？
“机构资金体量较大、建仓速度较慢，更适合左侧建仓。”财信证券宏观策略首席分析师黄红卫表示，8月下旬至10月底，市场指数可能再次迎来有利的做多窗口期，AI硬件等主线或带领指数再次上攻。若海外科技巨头中报业绩继续超预期，AI科技方向仍大概率重新走强。
与机构资金相比，普通投资者操作相对灵活，可采取右侧建仓思路，待市场右侧信号明确后再加大布局力度。兴证资管相关负责人认为，近期A股市场悲观情绪已释放，中长期配置价值正逐步显现。机构投资者可在判断股价明显低于内在价值时左侧介入；普通投资者可关注业绩相对稳定的行业龙头，进行相对均衡配置，或借助优秀基金管理人的专业力量参与市场。
告别极致抱团
资金寻找新方向
随着极致抱团逐步松动，机构的配置思路正从单一科技赛道向更多方向扩散。
在AI领域内部，淡水泉相关负责人继续看好电子领域中具备穿越周期能力的头部公司。同时，AI产业的外溢效应在形成新的交叉机会，包括制造业中与AI相关的储能，以及AI基础设施建设中与供电相关的新技术商业化机会。在非AI领域，资金开始挖掘拥挤度较低但存在较大增长预期差的方向，包括创新药、泛消费以及部分传统行业龙头。
随着投资方向由集中走向多元，个股筛选标准也在发生变化。相聚资本相关人士认为，市场定价将越来越聚焦真正能够实现价值扩张的公司，订单、产能、交付、收入、利润、现金流和技术壁垒，将逐步取代单纯依赖情绪和涨价的逻辑，成为更核心的估值依据。
“经历7月调整后，AI基础设施板块重新具备较强投资吸引力，同时对资源品以及高端制造产业升级带来的投资机会保持较高关注。”兴证资管相关负责人说。
部分方向此前因交易拥挤明显回撤，但AI产业趋势并未改变，可保持低仓位，待市场情绪回暖后加大布局力度。黄红卫建议聚焦四大方向：一是AI应用、国防军工、人形机器人等“泛科技”方向；二是服务消费、部分农产品、创新药等消费医药方向；三是银行、煤炭、交通运输、公用事业等高股息方向；四是光模块、PCB、存储核心标的以及半导体设备材料等AI硬件龙头。
科技为矛、改善为盾
如果说均衡配置解决的是投什么，那么把握基本面变化与政策红利，则关系到下半年市场如何实现攻守兼备。
从中长期看，首创证券资管投资经理刘悦认为，当前已无需过度悲观。A股科技成长类资产仍是国内新质生产力的重要代表，今年以来，科技产业始终处于政策支持的优先位置。下半年A股核心将围绕基本面改善和科技成长两条主线展开，形成“科技为矛、改善为盾”的攻防组合。
与科技产业政策持续加码相呼应，资本市场双向开放也在提速。8月3日，港交所5年期中国国债期货上市。财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯表示，当前国际投资者持有中国债券规模已达3.2万亿元，该品种上市将为外资提供便捷高效的利率风险管理工具，中长期有望提升人民币资产吸引力。
与此同时，企业赴港上市热潮带来新的布局线索。袁闯建议，关注存在赴港上市预期的A股科技企业、中资券商龙头、两地市场互联互通建设相关IT服务提供商，以及互联网巨头集中的港股市场。
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